BrèuMesa a jorn prigonda de l'industria datada del 22 de setembre: lo mercat de monoetilèn glicòl (MEG) de China a atench un punt d'inflexion fondamental après que la sason de punta de "Setembre d'Aur" capitèt pas a èsser a l'altitud de las expectativas. Lo taus d'explotacion complet del polièster aval es davalat a 74,2%, amb de talhs de produccion mai prigonds dins de segments coma lo fil de filament. Las unitats domesticas a basa d'etilèn e de carbon a MEG an recomençat per lots, en levant l'avitalhament global. Los pòrts màgers de China de l'Èst metèron fin a una tièra de desestocatge consecutiu de 8 setmanas e enregistrèron lor primièra construccion leugièra d'inventari. Lo contracte principal de futurs MEG barrèt gaireben 3% mai bas lo jorn, amb un consens de mercat larg qu'un cicle d'acumulacion d'estoc començarà en Q4, en metent una pression a la davalada sostenguda sus las valoracions dels prètzs.

Vista generala del mercatLo 22 de setembre passat, lo mercat domestic de MEG de China enregistrèt una clara inversion de tendéncia. A mesura que las primas de risc geopolitic contunhavan de s'esvair e que la breça de cisèls "de l'ofèrta creissenta, la demanda en davalada" dins los fondamentals industrials s'espandiguèt, lo contracte de futurs MEG de punta se negocièt mai bas pendent tota la sesilha e se barrèt de gaireben 3%, esfaçant los ganhs de rebomb de las doas setmanas passadas. Lo mercat spot s'adociguèt en tandem: los prètzs de la negociacion spot en China de l'Èst davalèron, los comerciants mostrèron una volontat mai fòrta de vendre, e los crompaires en aval placèron pas que de comandas pichonas escampilhadas per una demanda rigida, daissant lo sentiment global del mercat prudent.

Costat de l'ofèrta: recuperacion constanta de l'utilizacion de las unitats domesticas, arribadas d'importacion bassasL'ofèrta en creissença constanta es estada lo motor principal del cambiament ofèrta-demanda. Las unitats MEG basadas sus l'etilèn, sostengudas per un provesiment d'etilèn en amont larg e de marges de transformacion en recuperacion, mantenguèron un taus d'explotacion naut de mai de 82%, amb la màger part de las installacions màgers foncionant a plena capacitat. Per las unitats carbon-a-MEG, de multiplas installacions dins lo Nòrd-Oèst e lo Nòrd de China qu'èran estadas barradas a causa de pèrdas e de mantenença de rotina recomençavan intensivament a mièg a fin de setembre, menant una rapida recuperacion de l'utilizacion basada sul carbon. Lo taus d'explotacion global nacional MEG aumentèt d'aperaquí 4 punts percentuals setmana après setmana, e la produccion setmanièra domestica aumentèt notadament.

Del costat de l'importacion, las arribadas de setembre als pòrts de China de l'Èst demorèron bassas a causa de la mantenença de las unitats d'oltramar, dels retards d'expedicion e dels cambiaments dins los fluxes de carga globals, amb de volums d'importacion setmanièrs en davalada d'aperaquí 8% setmana après setmana. Pasmens, la produccion domestica incrementala a completament compensat lo desfasament d'importacion, çò que resulta en un aument net de l'ofèrta domestica totala. Mai d'unitats a basa de carbon son previstas per s'aumentar a la plena capacitat abans octobre, çò qu'intensificarà encara mai la pression del costat de l'ofèrta.

Costat de la demanda: Esperanças de sason de punta fracassadas, los retorns negatius s'espandisson al long de la cadenaLa feblesa de la demanda s'es aprofondida, e la sason de pic de consomacion tradicionala "Setembre d'Aur, Octobre d'Argent" a largament capitat a se materializar. Lo taus de foncionament complet del polièster es tombat a 74,2%, mai bas que lo nivèl de sason de punta abitual per aquel periòde e quitament en dejós del taus de foncionament bas pendent las vacanças del Festenal de Primavera. Per segment, lo fil de filament de polièster a vist la mai fòrta davalada de l'utilizacion, tustat per de comandas d'exportacion feblas per de textils e de vestits d'usatge final e una demanda domestica doça. La fibra de grapa e lo polièster de qualitat de botelha son demorats relativament resilients mas an tanben redusit la produccion a de gras variables.

Los retroaccions negativas contunhan de se transmetre dins la cadena industriala: los molins de teissut d'utilizaires finals an d'inventaris elevats de teissut gris e an de dificultats per levar los tausses d'explotacion, çò qu'escampa los productors de polièster amb un estoc de produchs acabats en montatge e los marges de transformacion en reduccion. La màger part de las entrepresas de polièster adoptan ara una estrategia de "compra a demanda, contrarotlar l'inventari de matèrias primièras", en mantenent los inventaris de matèrias primièras MEG a un nivèl bas de 10-12 jorns sens volontat de tornar estocar proactivament. Aquò frena dirèctament la consomacion reala de MEG, e cap de recuperacion evidenta de la demanda es esperada a cort tèrme.

Inflexion d'inventari: Los pòrts de China de l'Èst s'acaban lo desestocatge de 8 setmanas, lo cicle de construccion d'inventari confirmatLos desvolopaments de l'inventari an oficialament confirmat lo punt d'inflexion ofèrta-demanda. Aquesta setmana, las estocs MEG dins los pòrts màgers de China de l'Èst metèron fin a una tendéncia de desestocatge consecutiu de 8 setmanas e enregistrèron una construccion leugièra, en aumentant d'aperaquí 20 000 tonas setmana après setmana. E mai se los inventaris portuaris absoluts demòran bas comparats al meteis periòde dels darrièrs ans, provesissent un cèrt supòrt plan als prètzs a l'ora, l'emergéncia d'una tendéncia de construccion senhala que lo mercat a passat d'un "equilibri estrech" a un regim d'"esperança de desplaçament".

Mentretant, los volums de recolhida setmanièras al pòrt baissèron setmana après setmana, çò que reflècha una volontat de crompa mai febla dels molins de polièster aval e un ritme mai lent d'aquisicion a demanda rigida. A mesura que la produccion unitaria domestica contunha d'aumentar e que las arribadas d'importacion son previstas per se recuperar gradualament dins lo Q4, lo mercat espèra largament que los inventaris portuals dintran dins una fasa d'acumulacion sostenguda.

Còst e marges: la rentabilitat divergenta a travèrs de rotas, l'elasticitat de l'ofèrta se desplegaLa rentabilitat divergenta a travèrs las vias de produccion es tanben a formar lo ritme de la creissença de l'ofèrta. Per MEG basat sus l'etilèn, la davalada dels prètzs internacionals de l'etilèn an alenhat las pressions de còst e restablit de manièra constanta los marges de transformacion, en mantenent los incentius dels productors nauts. Per carbon-a-MEG, los prètzs del carbon termic domestics son demorats relativament estables, e lo rebomb precedent dels prètzs MEG a redusit las pèrdas per las unitats basadas sul carbon, desencadenant l'onda de reaviada e desblocant l'elasticitat del costat de l'ofèrta. L'afebliment del sosten al còst a tanben dobèrt mai de marge de desfas pels prètzs MEG.

Perspectivas e conselhs de contractacionEn esperant lo Q4, la tendéncia a la construccion de l'inventari MEG es largament establida al mitan de l'ofèrta creissenta e de la demanda doça, çò que met una pression a la davalada sul centre dels prètzs. A cort tèrme, los inventaris portuaris absoluts bas provesiràn encara un cèrt supòrt als prètzs al moment, e lo mercat pòt negociar dins un interval amb un biais doç. A mejan tèrme, a mesura que l'acumulacion d'inventari s'aprigondís, las valoracions dels prètzs demoraràn jos pression.

Pels crompaires B2B e los clients de negociacion, recomandam de priorizar l'aprovisionament de demanda rigida per ara e d'exercir la prudéncia en bastir d'inventaris grands. Es conselhat de susvelhar de prèp las donadas de l'inventari setmanièr dels pòrts e los tausses d'utilizacion de polièster, e de tornar provesir per lots après que la tendéncia de l'inventari siá completament confirmada e que los prètzs davalan a de nivèls atractius. Pels contractes de long tèrme, de modèls de tarifacion ligats als futurs negociats pòdon èsser adoptats per melhor se protegir contra la volatilitat dels prètzs.